景林资产总经理高云程2023年终献信：2024年A股市场或迎收益远大于风险之年”

在岁末年初，我国知名私募基金景林资产发布了其最新市场观点。据澎湃新闻记者从内部渠道获悉，景林资产总经理、合伙人及基金经理高云程近期发表了一封致投资者的公开信，展望了2024年的权益市场。在这封信中，高云程详细分析了2024年市场前景的可能走向，并对投资者提出了相应的投资策略和建议。

首先，高云程认为，尽管当前各类预期均处于较低水平，但预计2024年A股等权益市场将成为收益超过风险的一年。他认为，这一判断主要基于两个因素：一是经济增长的预期回暖，二是市场估值的向下调整。在高云程看来，当经济增长开始复苏时，市场将有望迎来新一轮的上涨周期，这将为投资者提供更多的投资机会。此外，在市场估值方面，经过一段时间的下调，许多股票的估值已经处于相对低位，这为投资者提供了良好的入场时机。

其次，高云程指出，几乎所有行业的发展都遵循一个共同的规律：先出现新产品和服务，随着需求的推动，供给端迅速扩大；接着，供给端的过度扩张逐渐超过阶段性需求，最终导致产品价格下降和估值下移。这一现象在我国过去的移动通信、互联网时代以及现今的光伏和电动车产业链上都有所体现。他建议投资者在选择投资标的时，要关注这些行业中的新兴公司和具有核心竞争力的龙头企业，因为它们往往能够从行业发展中受益最大。

再次，高云程认为，要让我国的经济和社会预期走出低谷，需要有一些实质性的变化发生。这些变化包括新技术的发明、新市场的开拓、新商业模式的成功和新产品的推出等。这些变化将为企业和投资者带来新的投资和发展方向，从而提升行业的估值水平。因此，投资者应该积极寻找那些具备创新能力的企业，并对其未来的发展前景保持乐观。

最后，高云程预测，美元利率将在顶部回落，而高质量发展则是“确定性的贝塔”。他认为，经过一段时间的调整后，许多中国上市公司的估值已经非常便宜，例如光伏和电动车产业链的估值已接近传统周期性行业，而品牌消费品公司的估值则处于历史底部。同时，我国的CPI和PPI也处于低位。因此，一旦我国的名义GDP增长开始反弹，企业的盈利能力也将得到恢复，这将触发业绩和估值的双重驱动。总体而言，高云程预计，在各类预期都较低的情况下，2024年A股等权益市场将是一个值得关注的投资机会。

总的来说，高云程在信中表达了对2024年权益市场前景的乐观态度，并给出了具体的投资策略和建议。他认为，在当前的市场环境下，投资者应该关注那些具有核心竞争力的龙头企业，并积极寻找那些具备创新能力的企业。此外，他还强调了高质量发展的重要性，认为这是未来市场发展的必然趋势。对于投资者来说，只要能够准确把握市场脉搏，抓住市场机遇，就有望在2024年的A股等权益市场中取得良好的投资回报。