境外机构增持境内人民币债券创新高：我国经济内生动力增强，金融市场开放推进，中美关系阶段性缓和等多重因素助力”

近年来，随着我国经济的快速发展和金融市场的不断开放，境外机构对中国债券市场的关注度和投资热情日益高涨。根据中央结算公司和上海清算所公布的数据，截至2024年1月末，境外机构持有的我国人民币债券托管量已经达到了3.87万亿元，环比增加了2028亿元，显示出境外机构对中国债券市场的持续青睐。

值得一提的是，这并非境外机构首次大规模增持我国人民币债券。自2023年9月以来，境外机构已经连续5个月增持我国银行间市场的债券，累计增持量达到了0.69万亿元。这一趋势表明，境外机构对中国债券市场的信心日益增强，预计未来这种趋势将会继续。

那么，是什么原因导致了境外机构对中国债券市场的持续看好呢？中银证券全球首席经济学家管涛对此进行了分析。他表示，境外投资者持续增持我国人民币债券主要有三方面原因：一是我国经济的内生动力正在增强，境外投资者对我国经济的信心也在恢复；二是我国金融市场高水平开放的步伐正在加快，这使得境外投资者对我们的吸引力越来越强；三是随着我国经济的逐步恢复，人民币汇率的企稳回升也为境外机构配置人民币金融资产提供了足够的安全保障。

对于第一个原因，管涛解释说，随着我国经济的内生动力不断增强，境外投资者对我国经济的信心也逐渐恢复。2023年，我国实际经济增长达到了5.2%，顺利完成年初确定的预期调控目标，对同期世界经济增长贡献约三成。2024年，在一系列政策支持下，我国经济回升向好势头有望进一步得到巩固和加强。这些积极的信号都表明了我国经济的健康状况，从而提高了境外投资者对我们经济的信心。

第二个原因是，我国金融市场高水平开放的步伐正在加快，这使得境外投资者对我们的吸引力越来越强。在2023年推出“互换通”的基础上，2024年初我国又准备出台新举措，进一步便利境外机构投资者通过债券回购业务开展流动性管理，以及支持“债券通”北向合作项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，稳步扩大中国债券市场规则、规制、管理、标准等制度型开放。这些措施都有助于提高境外投资者对我们金融市场的信任度，进而吸引他们增持我们的债券。

第三个原因是，随着我国经济的逐步恢复，人民币汇率企稳回升，为境外机构配置人民币金融资产提供了足够的安全边际。特别是在美联储加息周期临近尾声，全球加息周期或将逐步退出，美元指数进入下行趋势的情况下，今年美债收益率回落的可能性在上升，国际资本将从美国流向新兴市场国家，进一步提振境外机构投资中国债市的需求。同时，随着国内经济基本面的改善，人民币汇率也呈现出了企稳回升的趋势，这为境外机构配置人民币金融资产提供了足够的安全边际。

除了上述三个原因外，中国民生银行首席经济学家温彬也对我国债券市场的吸引力进行了分析。他认为，我国债券市场的开放和经济的稳定发展是吸引外资流入的两个主要因素。他指出，我国的经济基本面正在向好的方向发展，这对于保持人民币汇率的稳定和增加债券的投资提供了坚实的基础。同时，中美关系的阶段性缓和也创造了一个稳定的政治环境，为外资流入创造了良好的条件。

总的来说，境外机构持续增持我国人民币债券的原因有多方面，包括我国经济的内生动力增强、金融市场开放的推进以及人民币汇率的企稳回升等。这些因素共同作用，使得境外机构对中国债券市场的信心日益增强，预计未来这种趋势将会继续。