中国股市资金外流放缓 改革助力吸引外资回流

在我国股市持续反弹的同时，外资对中国市场的看法变得更加积极。摩根士丹利发布的最新报告显示，全球长期投资者从我国股市撤出的趋势已经暂停，我国股市的资金流出在2月底有所减缓。高盛研究部中国股票策略团队的研究报告也认为，有效的公司治理改革有望吸引外资回流。

据Wind数据显示，今年2月，我国股市结束了北向资金连续6个月净流出的状态。北向资金2月累计加仓我国股市607.44亿元，创13个月新高，北向资金当月对我国股市的净买入量已超过2023年全年的水平。摩根士丹利的分析显示，资金流向的转变可能并非仅由“国家队”介入购买股票所推动，这可能有助于减轻人们对一月低点反弹是否能持续的担忧。

中国股市资金外流放缓可能是一个早期迹象，表明海外资金管理机构正在重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。近期，一些基金已因估值过高和其他地区风险回报更好的理由，开始减少在印度股市的持仓。摩根士丹利认为，这些变化可能预示中国将重新夺回其在各大资产管理机构全球投资组合中失去的份额。

在上周，摩根士丹利还发布了报告，称我国内地和香港股市的资金外流压力应基本结束。该投行同时指出，自今年1月底以来，中国政府出台的稳定市场措施已经对市场情绪产生了积极影响，但可能还需要一段时间才能看到资金的大规模回流。

高盛指出，“国家队”的积极入市在近期对市场起到了托底的作用，并有效地提振了投资者信心。推进上市公司的结构性改革、政策的一致性和制定并落实应对宏观阻力的全面政策将是使我国股票获得价值重估的必要条件。

高盛表示，参照日本和韩国的经验，注重估值和股东回报提升的公司治理改革或将有利于吸引外资。其中，关键业绩指标的改善、透明的激励机制和清晰的投资者沟通是投资者评估上市公司的关键。

2022年5月27日，国资委制定并印发了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，该方案主要关注创新、股票估值管理以及企业发展与国家战略目标的契合度。2023年3月，国资委统筹推进央企提高上市公司质量工作计划，提出了三个新的重点：积极拥抱创新和采用先进技术、提升国企估值、加强央企运营和发展与国家战略目标的一致性，特别是在技术、能源和食品供应的自给自足方面。

高盛指出，自改革方案公布以来，国有企业上市公司的股价表现比私营企业高出13个百分点。高盛研究部预测，2024年MSCI中国指数和沪深300指数的预期收益分别为10%，企业盈利增速预计为8%至10%。