景杰生物IPO撤回：业绩下滑及应收账款风险引监管关注

在我国IPO审核政策趋严的背景下，景杰生物近期选择主动撤回IPO申请，深圳证券交易所因此终止了其发行上市审核。今年来，已有多家诊断类企业在IPO过程中选择主动撤回，其中包括已经通过审核的企业。据我司根据深交所发行上市审核信息公开网的数据不完全统计，仅今年就有29家生物医药领域的相关企业IPO终止，除景杰生物外，还包括瑞德制药、速迈医学、海纳医药、恒昌医药、捍宇医疗、微策生物、菲鹏生物、达科为等。

景杰生物成立于2010年，专注于蛋白质组学研究，以生物质谱为核心工具，结合抗体试剂产品，覆盖生物化学、免疫学、分子生物学、生物信息学等多个领域的交叉学科，致力于为蛋白质组学提供全面的解决方案。本次IPO，景杰生物计划公开发行股票不超过4010万股，筹集资金5.14亿元，主要用于蛋白质组学科技服务平台省级项目、高端科研及诊断抗体试剂生产项目、基于蛋白质组学技术的综合研发平台项目。

景杰生物2019年、2020年、2021年的营业收入分别为1.16亿元、1.53亿元、2.21亿元，复合年增长率为38.07%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为2130.23万元、3320.39万元及5277.79万元，复合年增长率为57.40%。然而，2022年上半年，其实现营收8932.54万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为828.58万元，呈现出下滑趋势。业绩下滑引起了深交所的关注，并要求其解释2022年上半年净利润、毛利率是否存在下滑的情形，及其原因和合理性。

景杰生物回应称，2022年1-6月，公司扣除非经常性损益后的净利润较上年同期存在一定幅度的下滑，主要原因是收入增长未达预期，而为了拓展业务增加了人员、设备和费用，同时计提的信用减值损失/资产减值损失较上年同期大幅增加。此外，政府补助等非经常性损益较上年同期显著下降，也是公司归母净利润大幅下滑的主要原因。另外，景杰生物的毛利率在2019年、2020年、2021年和2022年上半年间，整体上保持稳定。然而，2022年上半年毛利率的下滑主要是由于新冠疫情使得收入增长未达预期，而为了拓展业务增加了人员和设备，从而导致了成本的大幅度增加。此外，景杰生物的经营活动产生的现金流量净额在2019年、2020年、2021年和2022年上半年间，除了2021年以外，其余年份均为负数。

景杰生物解释称，随着公司业务规模的扩大，以及基于未来发展战略考虑增加了抗体试剂产品开发力度，公司的经营活动现金流流出增多；此外，由于应收款项的增长和预收账款的减少，公司的经营活动现金流流入并未与收入同步增长。从2019年、2020年、2021年和2022年上半年的数据来看，景杰生物的应收账款账面余额呈现快速增长的趋势，高于营收增速，分别为1591.60万元、4459.22万元、7900.30万元和7900.30万元，其中账龄在一年以内的比例分别为89.22%、91.07%、84.97%和84.97%。尽管景杰生物的主要客户为资信状况良好的高校、科研院所、医院和生物医药企业，坏账风险较小，但随着销售规模的进一步扩大，如果新冠疫情对公司催收账款造成的不利影响持续存在，景杰生物的应收账款可能继续增长且账龄结构可能发生恶化。如果景杰生物不能加强对应收账款的有效管理，公司将面临发生坏账的风险，可能导致流动资金紧张，进而对其经营发展产生不利影响。

景杰生物曾在招股说明书中承认，公司目前使用的蛋白质组分析方法是基于生物质谱技术，这是目前蛋白质组行业的技术和核心技术的唯一途径。然而，蛋白质组学行业和抗体试剂行业都是发展迅速的新兴行业，科学研究刚刚起步且科研热点不断变化，景杰生物需要持续投入研发以提前进行技术布局。2020年景杰生物确定抗体试剂产品为其未来的业务发展重点后，也大幅度增加了抗体试剂产品的研发投入。在增加研发投入的同时，景杰生物的研发团队也在迅速扩大，但团队人员数量却出现了大幅度的波动。