敷尔佳盈利下滑：重营销轻研发路在何方？

近年来，敷尔佳在化妆品市场的表现引起了广泛关注。根据其2024年第三季度报告，敷尔佳今年前三季度虽实现营业收入14.7亿元，同比增长9.5%，但归母净利润却同比下降4.2%，净利润逐年下滑趋势明显。这引发了人们对敷尔佳近年来发展轨迹的深入思考。

回顾敷尔佳的发展历程，2017年成立至今，敷尔佳主营业务涵盖医疗器械类敷料以及面膜、爽肤水、精华、乳液等化妆品。2022年，敷尔佳因“148元面膜成本仅10元”的事件而备受关注。该事件揭露了敷尔佳高售价与低成本之间的巨大差距，但其高收益却一时掩盖了潜在问题。

敷尔佳在2019年至2021年间，营收和净利润均呈现增长，其中2021年医用敷料的市占率约为17.5%，在国内排名第一。然而，自2023年起，巨子生物的医用敷料收入已超过敷尔佳，后者在械字号面膜领域的地位受到了挑战。

敷尔佳净利润下跌的幅度逐年加大，2022年上半年归母净利润同比增长1.57%，而2023年上半年则同比下降1.09%，2024年上半年更是同比下降3.71%。尽管敷尔佳未在三季报中明确指出净利下降的原因，但其在半年报中提及，线上销售占比增长、北方美谷基地折旧摊销费用增加以及持续加大研发投入是导致净利润下降的主要因素。

敷尔佳近年来加大了线上营销力度，线上销售收入占比逐年提高，但与之相伴的是销售费用的显著增加。2024年前三季度，敷尔佳销售费用投入约4.92亿元，同比增长38.5%。与此同时，公司的研发投入相对较低。今年前三季度，研发费用同比增长100.8%，但仅为3135.64万元。据披露，敷尔佳的研发人员数量仅为39人，占总员工数的7.8%，研发费用的投入与公司规模相比显得微不足道。

面对市场变化和竞争压力，敷尔佳需要寻求产品研发上的突破。如何平衡线上营销与研发投入，提升产品竞争力，将是敷尔佳未来发展的关键。