上交所发布并购重组典型案例，强化监管规范市场

上交所发布《并购重组典型案例汇编》警示上市公司防范风险

近期，我国沪市多家上市公司披露了重大资产重组相关公告，使得并购重组市场的活跃度进一步提升。为提醒上市公司在并购重组过程中注意防范风险，上交所发布了《并购重组典型案例汇编》。该汇编选取了近年来沪市具有代表性的30个并购重组案例，涵盖了“内幕交易防控不当”、“标的公司财务造假”、“蹭热点式重组炒作股价”以及“盲目跨界标的失控”等四种负面类型的案例，共计12个。

上交所表示，这些案例的选取旨在引导上市公司树立正确的并购发展观念，提高警惕，遵循法规要求，确保并购重组活动的合规性。与此同时，《并购重组典型案例汇编》也体现了监管部门对“借重组之名、行套利之实”等不当行为的严格监管态度。

自今年4月12日“国九条”发布以来，沪市公司合计新增披露的重大资产重组数量达到了37单，相较于去年的26单有所增长。随着“并购六条”的发布，市场逐渐从观望转向实际行动，新披露的项目达到15单，其中仅10月21日至27日一周就新增披露了6单。截至2024年，已有42例重大资产重组项目的新增披露，相较于2023年1月至10月的34例有所上升，整体市场秩序较为稳定。

近期，政策文件对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等问题提高了包容度，这将有助于更好地发挥市场在资源配置中的作用，为优质资产注入上市公司提供了更大的空间。然而，这并不意味着对“伪重组”、“借道重组套利或炒作”行为放松监管。在强化基础管理、严格监管的前提下，监管部门将继续严厉打击各类违法违规行为，保护投资者的合法权益，维护资本市场的公平公正原则。

对于跨界并购，需要根据上市公司的规范运作情况进行具体分析，真实评估交易性质和目的，严格把关资产质量，防止盲目跨界和“忽悠式”重组。对于利用重组之名进行套利或炒作的交易行为，将始终保持严密的监管态势，坚决遏制市场乱象。部分公司在停牌前股价的大幅上涨可能与内幕信息泄露有关，如某公司股价在停牌筹划重组前大幅上涨，后来证实公司董事长涉嫌泄露内幕信息被证监会立案，导致公司终止本次交易。此外，一些上市公司及市场主体可能存在利用重组之名进行套利的恶劣动机，如某上市公司披露重组预案复牌后股价大幅上涨，半年后重组交易终止，而公司持股5%以上的重要股东和原实际控制人在收购终止前已披露减持计划并减持过半。