中药配方颗粒：洗牌在即，行业迎来转型挑战

随着A股三季报的披露落幕，中药板块中的多家企业，包括沃华医药、红日药业、恩威医药和特一药业等，均报告了前三季度归母净利润同比大幅下降，跌幅超过60%。其中，红日药业的营收和净利润分别同比下降9.78%和66.94%，尤其在第三季度，归母净利润降幅高达87.68%。红日药业的业务涵盖了中药配方颗粒、成品药、医疗器械、原辅料、医疗健康服务和药械智慧供应链等多个领域。

在营收结构中，中药配方颗粒及饮片、血必净注射液和药械智慧供应链是红日药业最主要的收入来源。其中，中药配方颗粒及饮片是占比最大的业务板块，2021年至2023年，该板块的营收分别为42.35亿元、33.6亿元和29.23亿元，占总营收的比例分别为55.21%、50.52%和47.85%。今年上半年，该板块的营收为13.07亿元，同比下降17.76%，占比下滑至43.59%。受国标省标切换、集采和竞价等因素影响，中药配方颗粒行业已进入低利润时代。

作为红日药业的核心业务，中药配方颗粒的销售额持续下滑，给公司带来了较大的压力。公司总营收从2021年的76.71亿元下降至2023年的61.09亿元。今年前三季度的营收为44.41亿元，同比下降9.78%。归母净利润也从2021年的6.87亿元下降至2023年的6.07亿元，今年前三季度更是出现断崖式下滑，仅为1.68亿元，同比下降66.94%。

自2021年11月1日起，中药配方颗粒试点工作结束，行业进入新的发展阶段，既有机遇也有挑战。一方面，中药配方颗粒将向所有医疗机构开放，预计市场规模将超过千亿级，市场扩容带来重大发展机遇；另一方面，多家企业进入中药配方颗粒行业，市场竞争加剧，行业将迎来新一轮洗牌。

国家政策对配方颗粒行业的规范化发展提出了严格要求。《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》指出，中药配方颗粒的生产应符合国家药品标准或省级药品监督管理部门制定的标准。随着更多企业的加入，中药配方颗粒的市场竞争愈发激烈。

2023年10月27日，山东牵头15个联盟省份开展的中药配方颗粒省际联盟集采开标，200个中药配方颗粒品种共有59家企业拟中选，平均降价50.77%，预计每年将为联盟省份节约费用16.65亿元。这是全国首次针对中药配方颗粒开展的省际联盟集采。

继山东集采联盟后，今年3月新增京津冀“3+N”联盟，市场竞争更加激烈，行业进入质量与成本竞争阶段。国标省标切换以及集采之后，中药配方颗粒又迎来竞价。10月9日，河北省医用药品器械集中采购中心发布信息，将开展中药配方颗粒竞价挂网，成为国内首个开展配方颗粒竞价的省份。

中药配方颗粒的利润空间进一步被压缩，多家生产企业面临业绩压力，行业逐步进入低利润时代。红日药业中药配方颗粒及饮片板块的毛利率也从2020年的76%下降至2024年上半年末的62.43%。面对行业新政带来的挑战，红日药业表示将继续推进国省标开发、申报和备案工作，加强产品品种覆盖，提高各区域市场产品上量，并加强原材料质量和成本控制，提升全产业链协同效率，推进智能制造和数字化应用，以降低整体成本，增强市场竞争力。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇指出，国标省标切换导致成本上升、研发压力加大、市场调整期影响销售，集采则使中药配方颗粒价格下降，市场竞争加剧，行业格局重塑。未来，随着竞价的影响，药企需要在激烈的市场竞争中加大创新投入，开发新产品和技术，提高产品附加值。例如，研发具有特色的配方颗粒产品，满足不同患者的需求；或利用现代科技手段提高产品质量和疗效，增强市场竞争力。