2024年全球货币环境利好 A股反弹：估值与市场预期助力外资加仓”

近日，我国A股市场在经历了一系列波动之后，再次引发关注。虽然沪指再度失守2800点，但北向资金却表现出较强的抗压能力，逆势净流入，这无疑给市场带来了一丝希望。那么，是什么原因导致了这种情况呢？又有哪些信号值得我们关注呢？

首先，从市场表现来看，1月31日收盘，上证综指跌1.48%，报2788.55点；深证成指跌幅为1.95%，报收8212.84点；创业板指跌0.66%，至1573.37点。虽然三大指数集体收跌，但北向资金全天净买入金额高达37.01亿元，其中沪股通净买入7.58亿元，深股通净买入29.43亿元。这表明，虽然我国A股市场整体呈现弱势，但北向资金仍在逆势加仓，显示出市场的韧性和潜力。

其次，从市场估值角度来看，当前我国股市的估值水平相对较低。瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东表示，从全球股票的估值看，美股的历史市盈率大概在16倍，目前美股的市盈率已经达到了19倍，如果把美国最大的7只科技相关的股票拿掉，目前的估值水平仍然达到16.5倍。相比之下，我国股市的估值水平相对较低，这可能成为吸引外资流入的一个因素。

再者，从市场预期角度来看，虽然性价比是外资买入的重要因素之一，但“便宜”肯定不是唯一的理由。在国内基本面上，尽管面临诸多挑战，但仍有一些结构性亮点值得关注。例如，最新公布的数据显示，1月制造业PMI有所回暖。1月份制造业PMI为49.2%，较上月提高0.2个百分点，面对春节前景气水平季节性走弱的压力，制造业PMI依然有所回升，主要受益于外需回暖和生产持续扩张。此外，央行降准等利好措施的密集出台、宏观政策组合拳的接续发力，也将不断增加利好市场发展的积极因素，进一步提振企业信心、维稳市场预期。

另外，海外流动性方面，方正证券研报显示，虽然近期TED利差边际扩大，其中3个月LIBOR回升，3个月美债收益率回落，离岸美元流动性边际收紧。不过，OFR金融压力指数边际回落，信用、安全资产、融资、波动率为负贡献，系统性金融压力较小。联博基金资深市场策略师黄森玮认为，2024年全球货币环境或有利于A股反弹。他援引历史数据说明道，当美元利率走高时，资金倾向于流出中国股市；相反，当美元利率走低时，资金倾向于回流入中国股市。目前市场普遍预期美联储将于2024年降息，而美国国债收益率也于2023年10月份触达高位、并反转下滑，这代表资金回流中国股市的概率提升，增量资金将有利A股反弹。

综上所述，尽管当前我国A股市场面临着一定的压力和挑战，但北向资金的逆势净流入以及市场估值、预期等方面的因素，都为我们提供了观察和判断市场走向的有益线索。在此背景下，投资者需要保持理性，审慎对待市场波动，同时也要密切关注政策动态和市场信号，以便及时调整投资策略，降低风险。