私募基金规范运作指引发布，助力行业高质量发展

中国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引》以加强自律管理

近日，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）发布了《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《运作指引》），旨在加强私募证券投资基金（以下简称私募证券基金）的自律管理，规范私募证券基金业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，维护证券期货市场秩序。

自《运作指引》发布以来，我国私募证券基金行业得到了快速发展。截至2024年3月末，协会登记的私募证券基金管理人达到8300余家，管理私募证券基金9.2万只，总规模近5万亿元。然而，当前私募证券基金行业也面临着一些问题和挑战，如行业两极分化严重，小、乱、散、差业态仍较为明显，部分机构背离“受人之托，代人理财”的基本属性，投资运作缺乏必要约束，损害投资者合法权益，不利于市场稳定运行。

为此，协会在《私募投资基金监督管理条例》出台前后，发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套的私募基金管理人登记、私募证券基金、私募股权基金备案等多项行业自律规则，持续优化登记备案工作，提升行业服务水平。为全面贯彻落实《私募条例》，进一步完善行业规则体系，促进私募证券基金规范运作，协会起草了《运作指引》。

《运作指引》共42条，内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节，突出问题导向、风险导向，科学设置差异化规范要求。《运作指引》明确了资金募集要求，强化投资者适当性要求，明确预警止损线安排等；规范投资运作行为，明确投资策略一致性要求，强调组合投资，禁止多层嵌套，规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易，建立健全内控制度，加强流动性管理，明确信息披露要求等；强调受托管理职责，禁止变相保本保收益，明确不得开展通道业务，不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求，规范业绩报酬计提，保证公平对待投资者等。

在《运作指引》公开征求意见期间，协会收到了六百余份意见建议。经过充分评估、测算，协会对前述条款进行了适度放宽，如将最低存续规模降低至500万元，明确长期低于500万元的基金应当停止申购；将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，并将6个月锁定期要求放宽至3个月等。

总之，随着我国私募证券基金行业的快速发展，《运作指引》的发布有助于进一步加强自律管理，规范私募证券基金业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，维护证券期货市场秩序。